Бритиш Американ Тобакко Россия – Отзывы сотрудников компании – О Работе

  1. Главная
  2. Аналитика
  3. Приведёт ли запрет IQOS к большим проблемам для табачных компаний?

5 октября 2021, 16:03 Прочитали: 1848

imageimage

Комиссия по международной торговле в США запрещает продажу и импорт изделий для нагревания табака IQOS. Система IQOS была разработана компанией Philip Morris International. Её суть в том, что при помощи приборов IQOS происходит нагрев прессованного табачного продукта и выделение аэрозолей, которые вдыхает курильщик.

По мнению комиссии, IQOS нарушают два патента компании Reynolds American – «дочки» компании British American Tobacco (BTI), которая тоже производит системы нагревания табака.

На этой новости котировки табачных компаний обвалились примерно на 5-7%. 

Запрет должен вступить в силу через два месяца, однако компании Altria (MO)  и Philip Morris (PM) собираются его обжаловать. 

Давайте разберёмся: как данный запрет может повлиять на бизнес Altria и Philip Morris? И почему вместе с ними упали также и котировки British American Tobacco? 

Altria Group – материнская компания для:

  • Philip Morris USA;

  • U.S. Smokeless Tobacco Company;

  • John Middleton;

  • Helix Innovations;

  • Philip Morris Capital Corporation. 

Она производит такие бренды табака:

  • Marlboro (всем известные сигареты);

  • Black & Mild (сигары).

 А также жевательный табак под следующими брендами:

  • Copenhagen;

  • Skoal;

  • On! 

Кроме того, Altria Group – акционер целого ряда компаний: 

  • Anheuser-Busch InBev SA/NV (пивоваренная компания);

  • JUUL Labs (электронные стики);

  • Cronos Group (производитель каннабиса). 

В 2008 году компания Philip Morris разделилась на две по географическому принципу. Altria group осталась работать только на американском рынке, а Philip Morris International «захватила» весь остальной мир.

На данный момент именно Altria владеет дочерней компанией Philip Morris USA. Сама Philip Morris активно продает IQOS на международных рынках, а компании Altria она выдала лицензию, которая позволяет продавать IQOS на территории США.

В итоге компания Altria выглядит наиболее пострадавшей в данной ситуации. Но нельзя сказать, что потери для неё слишком уж серьёзны. Несмотря на то, что продажи IQOS являются быстрорастущим сегментом в структуре компании, однако он не занимает пока значительной доли. Altria сообщает о темпах роста продаж IQOS, не раскрывая точных цифр.

Продажи IQOS начались в 2020 году и пока что играют роль маленького экспериментального сегмента. Основную долю операционной прибыли (около 85%) приносят продажи сигарет. Остальное – это в основном жевательный табак. 

О возможных проблемах с нарушением патентов Комиссия по международной торговле США сообщала еще в мае этого года, в результате чего в июле Altria приостановила дальнейшее распространение IQOS. 

Можно ли назвать акции Altria инвестиционно привлекательными в моменте?

 Денежные потоки компании в последние годы стагнируют.  Это связано со снижением количества продаваемых сигарет.

Так, в 2018 году компания продала 94,8 млрд сигарет Marlboro, а в 2020 – уже 88,8 млрд. Возможно, это связано с тем, что люди начинают меньше курить или переходят с традиционных сигарет на другие устройства. Однако пока новые направления не дают существенного прироста выручки в масштабах всей компании. 

Altria привлекает инвесторов высокой дивидендной доходностью, которая последние годы находится в диапазоне 6-8%. Это значительная цифра для американского рынка. 

Такая доходность обычно сопряжена с более высоким риском снижения дивидендов. И случай с Altria не исключение: в последние два года компания выплачивает более 100% чистой прибыли на дивиденды. Однако со свободным денежным потоком ситуация обстоит лучше. Так, в 2020 Altria направила на выплату дивидендов около 77% свободного денежного потока, и еще хватило на обратный выкуп.

Таким образом, в краткосрочной перспективе дивидендам пока большой угрозы нет, однако инвесторы уже закладывают в стоимость акции будущий негатив от дальнейшего снижения продаж сигарет и появления новых регуляторных рисков.

А что с British American Tobacco

British American Tobacco – британская транснациональная компания, производящая сигареты, табак и другие никотиновые продукты.  

Продает свою продукцию по всему миру, на США приходится около 40% продаж.  

Большую часть выручки (примерно 88%) составляет продажа традиционных сигарет под несколькими брендами.

Также в структуре выручки присутствует жевательный табак под следующими марками: И отдельно компания выделяет новые направления, среди которых есть вейпы, нагреватели табака и никотиновая жвачка.

Доля новых направлений в выручке составляет около 5,5%.  

В случае с BTI дивидендная доходность также достаточно высокая – более 8% в настоящий момент. Коэффициент выплат из свободного денежного потока хуже, чем у Altria (95%), однако превосходит её, если смотреть на показатель чистой прибыли (85%). 

Акции BTI упали вместе с MO и PM. Возможно, инвесторы опасаются неудачного исхода патентных споров или дополнительных ограничений на новую продукцию BTI, продаваемую на территории США. 

Мнение аналитиков InvestFuture

Даже полный запрет на продажи IQOS на территории США не повлечет значительных проблем для компании Altria по нескольким причинам:

  • Доля IQOS в общей выручке незначительна.

  • У компании много других перспективных направлений, которые могут быть эффективны: никотиновая жвачка, производство каннабиса, табачные стики Marlboro HeatStick. Запрет на продажу нагревателей не означает запрета на продажу стиков. 

Однако акции табачных компаний могут быть интересны дивидендным инвесторам ввиду своей высокой дивидендной доходности. Главное при этом – не забывать отслеживать изменение таких важных параметров, как коэффициент выплат из свободного денежного потока и чистой прибыли, а также долговая нагрузка.

Для оценки справедливой стоимости компаний мы воспользовались методом DCF (дисконтированных денежных потоков)

 British American Tobacco

Расчет дисконтированных дивидендных потоков:

DDF = 3,12/(1+0,0915) + 3,32/(1+0,915)^2 + 3,54/(1+0,915)^3 + 3,77/(1+0,915)^4 + 4,01/(1+0,915)^5 = $13,61. 

Терминальная стоимость:

TV = 4,01*(1+0,02)/(0,0915-0,02) = $57,2. 

В качестве долгосрочного темпа прироста дивидендов за пределами прогнозного периода  взяли величину  инфляции в 2%.

Справедливая стоимость:

FV = DDF + TV = 13,61 + 57,2 = $70,81.

Скорректируем налоги:

70,81*(1-0,13) = $61,6 (Апсайд от текущей стоимости 74%).

Altria

DDF = 2,76/(1+0,0745) + 2,99/(1+0,0745)^2 + 3,24/(1+0,0745)^3 + 3,51/(1+0,0745)^4 + 3,8/(1+0,0745)^5 = $13,06.

Терминальная стоимость:

TV = 3,8*(1+0,02)/(0,0745-0,02) = $71,12.

Справедливая стоимость:

FV = 13,06 + 71,12 = $84,18.

Скорректируем налоги:

84,18*(1-0,13) = $73,24( Апсайд 57%).

Philip Morris 

DDF = 5,09/(1+0,0915) + 5,28/(1+0,0915)^2 + 5,48/(1+0,0915)^3 + 5,69/(1+0,0915)^4 + 5,91/(1+0,0915)^5 = $21,13.

Терминальная стоимость:

TV = 5,91*(1+0,02)/(0,0915-0,02) = $83,31.

Справедливая стоимость:

FV = 21,13 + 83,31 = $104,44.

Скорректируем на налоги:

104,44*(1-0,13) = $90,86 (Даунсайд 6%).

Таким образом, British American Tobacco и Altria выглядят недооцененными и привлекательными в моменте. Однако нужно понимать, что метод дисконтирования потоков не может являться единственным инструментом для принятия решения.

 Аналитик Иван Черненко, редактор Никита Марычев.

InvestFuture.ru

Подписывайтесь на наш Telegram канал – мы расскажем, куда инвестировать деньги в 2022 году Другие названия: БАТ Россия Сфера деятельности: Производство/поставка: Табачное производство Сайт: www.batrussia.ru Телефоны: +7(495) 974-0555 Эл. почта: Бритиш Американ Тобакко Страна: Россия Регионы работы: Москва, в Московской области, Санкт-Петербург, Владивосток, Воронеж, Екатеринбург, Иваново, Иркутск, Казань, Киров, Краснодар, Курск, Мурманск, Нижний Новгород, Новосибирск, Оренбург, Ростов-на-Дону, Саратов, Ставрополь, Тверь, Хабаровск, Ярославль Просмотры: 249957 Описание деятельности: Табачная компания

Форма подписки на обновления

Укажите свой адрес электронной почты для подписки на новые отзывы и комментарии о компании Бритиш Американ Тобакко

Отзывы о компании «Бритиш Американ Тобакко» Всего: 93

Фильтр по региону:   Все   Москва   в Московской области   Санкт-Петербург   Владивосток   Воронеж   Екатеринбург   Иваново   Иркутск   Казань   Киров   Краснодар   Курск   Мурманск   Нижний Новгород   Новосибирск   Оренбург   Ростов-на-Дону   Саратов   Ставрополь   Тверь   Хабаровск   Ярославль Добавить Ваш отзыв о данной компании » Искать отзывы о другой компании »

Вы здесь

Производство сигарет / STR/Getty Images

British American Tobacco, одна из крупнейших табачных корпораций мира, решила “свернуть” сотрудничество с гродненской табачной фабрикой “Нёман” из-за того, что та попала под санкции. Теперь BAT, судя по всему, не будет заказывать производство сигарет у гродненцев. Останутся ли белорусы без тех же Kent и Lucky Stike?  

Не Гродно единым

На сегодня в Беларуси есть три компании, производящие сигареты. Это, собственно, “Нёман” — лидер рынка, а также “Табак-инвест” Павла Топузидиса и “Интер Тобакко” Алексея Олексина.

Часть продукции BAT всегда изготавливалась не в Гродно, а на мощностях “Табак-инвест”. Например Camel. Так как Топузидис и его компания не под санкциями, теоретически перенести на эту фабрику можно и другие марки. Однако возникает вопрос производственных мощностей.

Данные по производству основными фабриками за 2014-й / Юнитер

Анализируя более старые данные, понятно, что 7 млрд — не “потолок” для “Табак-инвест”: в 2013-м, например, они произвели более 7,6 млрд штук. Инвесткомпания “Юнитер” отмечала, что табачные фабрики жалуются на маленький размер квот — следовательно, они могут себе позволить ещё больший объём производства.

Какие квоты действуют сегодня для компаний, неизвестно. Однако с “Интер Тобакко” BAT также вряд ли будет работать из-за того, что Олексин находится под санкциями. Впрочем, при определённой сноровке закрыть вопросы только за счёт “Табак-инвеста” вполне возможно, не придётся даже наращивать импорт из той же России.  

Не сделаем, так купим

Представим ситуацию: BAT полностью перестаёт производить сигареты в Беларуси, а новых поставщиков (например, из России) мы не ищём. Что тогда?

Удар по “Нёману”

Если все выкладки верны (а они, повторимся, на основе достаточно старых данных — новых власти просто не дают), то белорусские курильщики вряд ли будут испытывать серьёзные трудности. Чего не скажешь о гродненской фабрике.

“Нёман” хорошо развивался именно благодаря западным брендам и инвестициям / tabak.by

Судя по последнему списку продукции (он известен только благодаря Министерству по налогам и сборам, которое устанавливает максимальные цены), более половины всех наименований продукции ГТФ приходится на марки BAT: Pall Mall, Kent, Vogue, Lucky Strike и Rothmans. Без них у “Нёмана” остаются только такие марки, как “Фэст”, NZ и “Премьер” из низшего ценового сегмента.

В своё время BAT много инвестировала в развитие “Нёмана”, как и другая международная корпорация — Japan Tobacco International. Теперь никаких денег в завод они вкладывать точно не будут.

63 07 сентября 2020, 19:59 Бизнес

Рост в 10 раз: продавцы нелегальных сигарет перебираются в Instagram

Прослушать новость Остановить прослушивание close 100%

Depositphotos Количество интернет-площадок, реализующих нелегальную табачную продукцию, с начала года увеличилось на 9%, следует из предоставленных «Газете.Ru» компанией British American Tobacco данных. Так, число предлагающих такой товар аккаунтов в Instagram выросло в 10 раз за первое полугодие 2020 года. Эксперты единогласно считают, что рост контрафактного рынка продолжится, потому что предпосылок к его сокращению пока что нет.

За первое полугодие 2020 года количество интернет-площадок, специализирующихся на торговле контрафактными сигаретами, выросло на 9%. К такому выводу пришли аналитики British American Tobacco (BAT) в результате исследования для «Газеты.Ru».

Согласно исследованиям Nielsen, за последние 5 лет рынок нелегальных сигарет в России вырос более чем в 10 раз, достигнув 15,6% в конце 2019 года. К такой продукции относятся сигареты без российских акцизных марок и цифровой маркировки, а также контрафактные и поддельные табачные изделия. Среди регионов лидеров по доле нелегальных сигарет – Брянская, Новосибирская, Ростовская, Смоленская, Челябинская области, Красноярский край. Например, в Южном и Северо-Кавказском федеральных округах более 21% продаваемой табачной продукции является нелегальной, а в Ростовской области до половины всех сигарет продаются незаконно. По подсчетам экспертов, в 2019 году ущерб государственному бюджету от нелегального рынка превысил 100 млрд рублей, отмечает руководитель «БАТ Россия» по вопросам борьбы с нелегальной торговлей Игорь Черкасский.

«До 2013-2014 годов нелегальный рынок сигарет в нашей стране практически полностью отсутствовал. Затем в рамках борьбы с курением государство начало планомерно повышать акцизы на табачную продукцию. Ежегодно цены на сигареты росли на 20-25%, что существенно превышает темпы роста доходов населения», — объясняет эксперт стремительный рост нелегального рынка. Легальные сигареты выросли в цене более чем в 4 раза за последние 10 лет – до 110 рублей в среднем, что было обусловлено значительным увеличением ставок акцизов в последние годы, добавляет директор по работе с органами госвласти JTI Россия Василий Груздев.

Основной причиной роста объема рынка нелегальной табачной продукции является ее ценовая доступность для потребителей, обусловленная существенной разницей в ставках акциза между Российской Федерацией и другими странами Евразийского экономического союза, соглашается директор по связям с и защите торговых марок аффилированных компаний в России . «Пачку нелегальных сигарет можно без труда приобрести в два и даже три раза дешевле, чем пачку легальных», — добавляет собеседник «Газеты.Ru».

В качестве другой причины роста контрафактного рынка Игорь Черкасский называет обеспечение свободного движения товаров и людей между странами ЕАЭС, что означает фактическую отмену таможенных проверок.

В Белоруссии, Армении, Казахстане цены на табачную продукцию в 2-3 раза ниже российских, что делает нелегальные поставки крайне выгодными. В результате население России переключается на более дешевую нелегальную продукцию, а преступники обеспечивают широкое предложение за счет поставок из сопредельных стран, резюмирует эксперт.

Откуда везут контрафактный табак

По словам Черкасского, большая часть нелегальных сигарет поступает в Россию из стран ЕАЭС (до 55%), из них более половины приходится на Белоруссию: именно в республике на данный момент наиболее низкие акцизы и цены на сигареты из всех стран союза. Сигареты, произведенные в Казахстане, составляют 8,9% нелегального рынка, за ними следует Армения с долей в 8,8%, добавляет Александр Мироненко. Примерно поровну остальную часть «серого» рынка за пределами ЕАЭС формируют продукция из других стран (Украина, ОАЭ, Китай и др.), продукция с подозрительными, поддельными акцизными марками или вовсе без них, а также подделки известных брендов. При этом Игорь Черкасский обращает внимание на тот факт, что доля последней категория в последние годы стремительно растет.

Так, легальный рынок сигарет с 2015 по 2019 год сократился на 25%, и эта тенденция, по оценкам экспертов, продолжится и в 2020 году, говорит Василий Груздев. Игорь Черкасский отмечает, что исходя из исследований Nielsen, каждый год нелегальный рынок сигарет в России фактически удваивается, и перспектив для кардинального изменения ситуации в ближайшие годы не видно. Более того, периодически звучат предложения увеличить ставки акцизов в России, что в перспективе может привести к еще большему росту «серого» сегмента, уверен эксперт.

Об этом говорит и директор по корпоративным и юридическим вопросам Imperial Tobacco в России и Центральной Азии Илона Миртова: по ее словам, резкое повышение акцизных ставок и любые инициативы, вызывающие увеличение стоимости легальной табачной продукции, должны быть тщательно взвешены — каждый подобный шаг уводит потребителя из легального поля и способствует росту нелегального рынка.

«Прогноз неутешительный: объем нелегальной торговли пока измеряется двузначной цифрой, и оснований полагать, что он резко упадет в ближайшее время, пока, к сожалению, нет. В условиях ослабления карантинных мер и постепенного открытия границ стоит ожидать продолжения тренда на рост объемов нелегальной торговли, так как основные причины и условия такой ситуации, к сожалению, пока не устранены», — считает Александр Мироненко. По его мнению, существенного снижения объемов нелегальной торговли табачной продукцией можно добиться, если подход будет комплексным и одновременно будут использоваться такие инструменты, как взвешенная налоговая политика государства, более жесткие санкции за производство и сбыт нелегальной табачной продукции, установление единой минимальной цены табачной продукции.

Как нелегалы осваивают новые площадки

За первое полугодие 2020 года рынок нелегальной табачной продукции показательно перераспределился по интернет-площадкам, заметили авторы проекта по поиску, блокировке и привлечению к ответственности продавцов нелегальных сигарет в сети, который BAT совместно ведет с юридической фирмой «Городисский и Партнеры». По их данным количество сайтов, продающих контрафактные сигареты, за эти полгода уменьшилось в 4 раза, а число предлагающих такой товар аккаунтов в Instagram – увеличилось в 10 раз. Сократилось и количество предложений такого товара на Facebook и ВКонтакте — в 2 раза по каждой соцсети; число таких магазинов в Telegram и «Одноклассниках» осталось практически без изменений.

«По мере блокировок нарушители пересматривают свою тактику, меняют площадки. Мы видим существенный прогресс в блокировке сайтов, при этом преступники мигрируют в соцсети и Telegram. Instagram считается достаточно простой, а поэтому распространенной площадкой для ведения бизнеса, создать аккаунт в соцсети можно быстро, продвижение не требует больших затрат», — говорит Игорь Черкасский из BAT, добавляя, что Instagram – это хорошая витрина для нелегалов, которая эффективно привлекает покупателей в Telegram-каналы. Пандемия привела к росту онлайн-активности нарушителей. Число предложений выросло, а сроки рассмотрения обращений увеличились, что притормозило проект, указывает эксперт.

Организованные преступные группировки, которые контролируют рынок нелегального табака, постоянно ищут новые способы для увеличения черного рынка, включая расширение продаж через интернет и социальные сети, подтверждает тенденцию Василий Груздев из JTI.

«Мы пока не проводили специализированных исследований по этому сегменту, но также видим нарастающий тренд, — также говорит Александр Мироненко из Philip Morris International. — Мы призываем к тому, чтобы законодательные меры, как и контрольно-надзорная и правоприменительная практика, были усовершенствованы и соответствовали новым реалиям и вызовам. Без этого добиться кардинальных изменений в борьбе с нелегальным оборотом будет невозможно».

image–>

Группа компаний «Бритиш Американ Тобакко» открыла представительство в России в 1991 году, а в 1994 году начала в стране собственное производство. С тех пор объем инвестиций группы в российскую экономику превысил миллиард долларов США. Сейчас Россия – один из приоритетных рынков для группы. 

«Бритиш Американ Тобакко Россия» – один из лидеров российской табачной индустрии. Портфель марок компании включает такие известные международные и российские марки, как Dunhill, Kent, Vogue, Pall Mall, Rothmans of London, Lucky Strike, Viceroy, Ява Золотая, Alliance и Ява.

 В «Бритиш Американ Тобакко Россия» работает около 3 000 сотрудников. Компании принадлежат фабрики «БАТ-СПб» в Санкт-Петербурге и «БАТ-СТФ» в Саратове. В 2014 году они произвели 65,9 млрд сигарет. Также в структуру «Бритиш Американ Тобакко Россия» входит АО «Международные услуги по маркетингу табака» (АО «МУМТ»), которое занимается маркетингом и продажами.

Компания строит долгосрочные взаимовыгодные отношения со своими клиентами в сфере розничной и оптовой торговли. Дистрибуцию нашей продукции на территории России осуществляет Группа компаний «СНС».

Стратегия нашей компании направлена на увеличение доли рынка, повышение капитализации бизнеса и создание широкого ассортимента инновационных продуктов для совершеннолетних потребителей.

«Бритиш Американ Тобакко Россия» практикует ответственный подход к организации своей деятельности на всех этапах. В 2001 году компания первой на российском рынке начала процесс социальной отчетности по международными стандартами.

batrussia.ru 88632618783, 83433659831, 88452309930, 84959740555, 7495974055 Саратов, Москва, Россия

Оцените статью
Рейтинг автора
4,8
Материал подготовил
Егор Новиков
Наш эксперт
Написано статей
127
А как считаете Вы?
Напишите в комментариях, что вы думаете – согласны
ли со статьей или есть что добавить?
Добавить комментарий